НПФы раскроют портфели

размещено в: Новости НПФ | 0

ЦБ планирует обязать НПФы раскрывать состав инвестиционного портфеля. Планируемая дата вступления в силу указания — четвертый квартал 2017 года.

ЦБ планирует обязать НПФы раскрывать состав инвестиционного портфеля.
ЦБ планирует обязать НПФы раскрывать состав инвестиционного портфеля.

Банк России обяжет негосударственные пенсионные фонды (НПФ) раскрывать информацию о составе инвестиционного портфеля по обязательному пенсионному страхованию и составе средств пенсионных резервов, говорится в проекте указания ЦБ РФ № 4489-У «О порядке и сроках раскрытия информации негосударственным пенсионным фондом на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет», а также о дополнительных требованиях к объему раскрываемой негосударственным пенсионным фондом информации о своей деятельности».

Соответствующую информацию, согласно пояснительной записке к проекту, фонды должны будут раскрывать по состоянию на последний день каждого месяца по истечению шести месяцев с указанной даты. Структуру инвестиционного портфеля и средств пенсионных резервов фонды должны будут раскрывать по состоянию на последний день каждого месяца календарного года, по истечении пяти дней с указанного периода.

В соответствии с проектом указания фонды должны будут раскрывать на своем официальном сайте общую информацию:

  • сведения об органах управления,
  • членах совета директоров (совета фонда),
  • должностных лицах и работниках фонда;
  • информацию об акционерах и конечных бенефициарах фонда;
  • сведения о принятии Банком России решения о запрете на проведение фондом всех или части операций.

Кроме того, фонды будут раскрывать иную существенную информацию о своей деятельности, которая может повлиять на решения относительно заключения, изменения или прекращения договоров негосударственного пенсионного обеспечения и обязательного пенсионного страхования.

Помимо структуры инвестиционного портфеля и средств пенсионных резервов фонда, состава инвестиционного портфеля фонда по обязательному пенсионному страхованию, а также информации о составе средств пенсионных резервов, фонды должны будут раскрывать результаты инвестирования средств пенсионных накоплений и размещения средств пенсионных резервов.

Планируемая дата вступления в силу указания — четвертый квартал 2017 года.

Материалы по теме:  Перебор

Экспертный комментарий:

Главная цель внедрения ИПК – повысить вставки социальных взносов.
Заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов

1. Указание выглядит как типичный продукт договоренностей между цеховыми СРО и Регулятором.

По содержанию видно, что его не рецензировали те, кто является независимыми экспертами, ориентированными на интересы самих граждан – участников НПФ. Сам документ о публичном раскрытии информации об НПФ на 9 страничках крупным шрифтом не сравнить с почти 600 страничным документом о том, какую информацию НПФ раскрывают напрямую Банку России. Это в корне неправильное понимание соотношения пользы от отчетности НПФ в обществе.

Простой пример с банковской системой показывает, что даже банковский надзор не способен к упреждающему реагированию на проблемы с отчетностью банков, выступая как правило, заодно вместе с поднадзорными банками в укрывании проблем в отчетности. А. Мовчан где-то даже подсчитал, что, если бы не было банковского надзора, а банки более полно раскрывали бы информацию о своей отчетности общественности – издержки общества на санацию банков, если не ошибаюсь, были бы меньше примерно в 6 раз меньше, чем сейчас. Нн берусь судить о цифре, но принцип совершенно правильный. Публичная отчетность финансовых организаций работает более действенно в упреждении манипуляций, чем надзор регулятора. А тут 9 страниц против 600!

2. По сути.

В корне неправильное решение – отказаться от раскрытия ключевой информации о доходности и портфелях накоплений и резервов НПФ на сайте Центробанка в пользу лишь сайтов самих НПФ (см. название Указания и его первый абзац.). Это качественное ущемление прав граждан на информацию об НПФ.

Дело здесь не просто в том, что это на порядок повышает издержки общества на анализ отчетности НПФ (которые и так высоки). Более серьезно – это ведет к искажению информации о доходности и рисках управления портфелями НПФ. Когда серьезные аналитики рассчитывают средние доходности и риски по портфелям пенсионных фондов за длительный период времени – в расчете учитываются показатели не только ныне действующих, но и ликвидированных и реорганизованных фондов.

Материалы по теме:  ЦБ призвал пенсионные фонды не наступать на старые грабли

Исключение показателей данных фондов из расчетов является типичным неприличным трюком, завышающим среднюю доходность и занижающим риски по отрасли. Раскрытие информации через сайты НПФ не позволяет собирать полные данные о ликвидированных и реорганизованных фондах (потому, что их сайты со всем архивом будут закрываться). Понятно, что из 60-70 нынешних НПФ с их накоплениями и резервами через три-четыре года останутся 10-15 фондов. Поэтому описанная выше проблема — очень серьезная.
Но это — лишь одна из проблем.

Другие проблемы – сложности в обработке не стандартизованных отчетов, сложности с выявлением технических ошибок в публикуемой отчетности, намеренно затрудненные опции по скачиванию отчетности и т.п. – все это снизит качество публичной информации для общественности, для граждан.

Таким образом, переход от раскрытия отчетности о накоплениях и резервах конкретных НПФ на сайте Банка России, действовавшего по май 2017 г., к предложенному в проекте Указания принципу раскрытия на сайтах НПФ – это ОГРОМНЫЙ ШАГ НАЗАД В РАСКРЫТИИ ПУБЛИЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НПФ.

3. Все прошедшие 11 лет НПФ, управляющие накоплениями (про резервы даже и говорить не хочется), всячески запутывали своих участников и граждан по поводу доходности пенсионных накоплений. Вместо чистой доходности портфелей предъявлялась грязная доходность, не очищенная от издержек фонда.

Чтобы посмотреть, как выглядит это вранье, посмотрите на любых обзорах долгосрочной доходности НПФ цифры за 2008 г. Там обычно стоят НУЛИ по всем фондам, хотя на счетах их участников она была отрицательная.

В Указании в п.2.1.1. как бы пытаются решить эту проблему. Можно понять, что по накоплениям фонды, вроде бы будут раскрывать эту самую чистую доходность, по которой происходит пополнение индивидуальных пенсионных счетов граждан, но сформулирован абзац так коряво, что может быть и нет.

Материалы по теме:  Лет через 15 останется несколько фондов

Формулы по доходности накоплений в п.2.1.1 в отличие от п.2.2.1 для доходности резервов не приводится. А фраза «в соответствии с которой на пенсионных счетах накопительной пенсии отражаются результаты инвестирования…» слишком расплывчата, и может трактоваться как угодно.

4. Читая п.2.1.1 о публикуемой доходности накоплений и 2.2.1 о доходности резервов, понимаешь, что самая неприятная точка, где могут обманывать участников НПФ, занижая отчисления на их счета, это манипуляция с доходностью при входящих и исходящих денежных потоках. В Указаниях нет ничего, как уберечь средства вкладчиков от данных потерь размывания стоимости их инвестиционного дохода в пользу других лиц.

5. Наконец, в предложенных к раскрытию формах нет ничего

  • о движении денежного потока в фондах,
  • об издержках на управление и оплату стоимости третьих лиц,
  • о результатах рыночной переоценки стоимости портфеля.

Я уж не говорю о том, что в большинстве стран с НПФ в отличие от России, владельцы индивидуальных пенсионных счетов давно имеют право на раскрытие информации о стоимости их накоплений на счетах в онлайн режиме.

Вывод:

Проект Указаний ухудшает полноту информации о пенсионных накоплениях в НПФ по сравнению с действовавшим на начало 2017 г. порядком и повышает издержки общества на обработку анализируемой информации. Не понимаю, зачем? Неужели Банк России и пенсионные СРО хотят подать сигнал обществу, что с накоплениями всё так плохо.

О резервах просто промолчу.

Заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов