ЦБ: Объем взаимных вложений 20 крупнейших НПФ составил 40-45% к концу 2016

размещено в: Новости НПФ | 0

ЦБ: Владельцы НПФ могут преследовать свои интересы при инвестировании пенсионных денег. У некоторых фондов перекрестные вложения достигают 45% их портфелей пенсионных накоплений.

Крупные финансовые группы, владеющие частными пенсионными фондами (НПФ), могут преследовать взаимовыгодные интересы, когда инвестируют деньги будущих пенсионеров.Крупные финансовые группы, владеющие частными пенсионными фондами (НПФ), могут преследовать взаимовыгодные интересы, когда инвестируют деньги будущих пенсионеров. К такому выводу пришел ЦБ, проанализировав внутригрупповые и перекрестные (т. е. взаимные инвестиции пенсионных средств в активы других финансовых групп) вложения НПФ. По оценке ЦБ на конец 2016 г., взаимные вложения составляют 40–45% совокупного портфеля их пенсионных накоплений. Такая значительная доля повышает возможность распространения риска среди контрагентов, но, считает ЦБ, сейчас уровень взаимосвязанности НПФ не несет системных рисков для финансового рынка.

В феврале 2016 г. стратег «Сбербанк CIB» Андрей Кузнецов пришел почти к тому же выводу, что сейчас ЦБ: многие НПФ распоряжаются накопительными пенсиями, исходя из интересов не столько клиентов, сколько владельцев. Например, к октябрю 2015 г. значительные вложения пенсионных накоплений были сделаны в ценные бумаги таких финансовых институтов, как банк «ФК Открытие», Промсвязьбанк, «Росгосстрах», Московский кредитный банк (МКБ), «Европлан», так или иначе связанных с пенсионными группами.

К концу 2016 г. ситуация существенно не изменилась. По данным ЦБ на конец 2016 г., НПФ «Лукойл-гарант» и НПФ электроэнергетики (оба фонда связаны с группой «Открытие») владели 7,9% акций «ФК Открытие». НПФ РГС владел еще 5% банка, а НПФ «Будущее» – 4,1%. 10% акций Промсвязьбанка – у НПФ «Будущее», флагманского фонда одноименной финансовой группы, которая принадлежит O1 Group Бориса Минца; 6,2% Промсвязьбанка – у НПФ «Сафмар», а 3,2% – у НПФ «Доверие», эти два фонда входят в промышленно-финансовую группу (ПФГ) «Сафмар» семьи Гуцериевых и Микаила Шишханова. Доли в «Росгосстрахе» принадлежат НПФ РГС, подконтрольному самому страховщику (8,3%), а также НПФ «Лукойл-гарант» (по расчетам «Ведомостей», порядка 8%). Более 1,5 млрд руб. пенсионных накоплений НПФ «Доверие» вложено во входящую в ПФГ «Сафмар» холдинговую компанию «Европлан», которой, в частности, принадлежит и НПФ «Сафмар».

Материалы по теме:  ЦБ обяжет НПФ раскрывать инвестиционные портфели

Вложены деньги будущих пенсионеров и в МКБ (в его группу входят два фонда – НПФ «Согласие» и НПФ оборонно-промышленного комплекса). НПФ РГС принадлежит 3,9% акций МКБ, еще 3,6% банка – у НПФ «Будущее» (общий размер вложений пенсионных накоплений превышает 7,6 млрд руб.). А 75% плюс 1 акция финансовой группы (ФГ) «Будущее» заложено в МКБ по кредитам самой финансовой группы и O1 Group. Также кредитором ФГ «Будущее» является входящий в ПФГ «Сафмар» Рост-банк – в залог по кредиту отдано 2,6% флагманского фонда группы.

Раскрытые вложения пенсионных денег в перечисленные компании исходя из биржевых котировок на конец 2016 г. составили более 117 млрд руб. В обзоре «Сбербанк CIB» отмечалось, что публично известные инвестиции средств будущих пенсионеров в акции – лишь вершина айсберга.

Есть и другие вложения: например, облигации – более простой и удобный способ привлечения пенсионных инвестиций, а раскрывать публично такую информацию фонды не обязаны.

Андрей Кузнецов «Сбербанк CIB»
Андрей Кузнецов «Сбербанк CIB»

«Наши оценки соответствуют данным, приведенным в обзоре ЦБ», – говорит Кузнецов о 40–45% перекрестных вложений фондов. Он больше, чем Центробанк, обеспокоен текущим состоянием пенсионных дел: «Когда некоторую часть ценных бумаг держат взаимосвязанные стороны, то есть риск того, что определение цены находится не в руках рынка, а в руках [этих] взаимосвязанных сторон».

Стратег «Сбербанк CIB» также указывает на конфликт интересов клиентов пенсионных фондов и акционеров финансовых групп: «Это деньги, принадлежащие не финансовым группам, а будущим пенсионерам, и то, что НПФ инвестируют пенсионные средства в свои проекты, не уведомляя об этом клиентов, – нарушение базовых обязательств перед клиентами. В интересах клиентов фонда купить актив как можно дешевле, в интересах финансовых групп продать актив в фонд как можно дороже».

Материалы по теме:  17 НПФ рискуют лишиться лицензий, если АНПФ получит статус СРО

Российская пенсионная индустрия вообще устроена так, что вкладывать накопления в наиболее доходные инструменты просто невыгодно: читайте «Почему фонды инвестируют плохо?»

По словам Кузнецова, одним из возможных путей решения проблемы перекрестных вложений и использования денег будущих пенсионеров для фондирования собственных проектов может стать обязательное детальное раскрытие НПФ информации о своих инвестициях: «В этом случае клиенты видели бы, во что инвестируются их пенсионные накопления».

«Инвестиции пенсионных накоплений осуществляются фондом в полном соответствии с требованиями законодательства», – заявили представители «Лукойл-гаранта» и НПФ электроэнергетики.

«ФК Открытие» владеет менее 20% акций НПФ «Лукойл-гарант» и НПФ электроэнергетики. Как миноритарный акционер мы не комментируем инвестиционную стратегию фондов», – заявил представитель банка.

В «Росгосстрахе», ПФГ «Сафмар», ФГ «Будущее», их пенсионных фондах, а также в ЦБ не ответили на запросы «Ведомостей».

Ведомости